Payout Ratio

Die Aussagekraft der Payout Ratio ist nicht für alle Unternehmen gegeben. So kommen z.B. Unternehmen, die keinen Gewinn erwirtschaften, aber eine Dividende ausschütten, auf sehr hohe Werte. Diese Werte sind jedoch kaum vergleichbar oder repräsentativ. Dies gilt in den meisten Fällen, in denen die Payout Ratio den Wert von 100% übersteigt. Für eine aussagekräftige Analyse ist daher ein positiver Unternehmensgewinn erforderlich.

Die Höhe des notwendigen Gewinns ist jedoch von Unternehmen zu Unternehmen unterschiedlich und hängt auch von der Höhe der Dividende ab. Erzielt ein Unternehmen beispielsweise einen Jahresüberschuss von 20 Mio. Euro und schüttet 100 Mio. Euro Dividende aus, so ergibt sich eine Ausschüttungsquote von 500 %. Das Unternehmen muss zusätzlich 80 Millionen Euro aus den Rücklagen entnehmen, da die Dividende nicht vollständig durch den Gewinn gedeckt ist. Die einzige Aussage ist aber auch hier, dass die Dividende den Gewinn deutlich übersteigt. Die exakte Kennzahl schafft kaum Mehrwert für den Investor.

Die Payout Ratio ist auch dann kritisch zu betrachten, wenn sie nicht vom Investor selbst berechnet wurde. Wie bereits dargestellt, gibt es verschiedene Berechnungswege, nach denen die Kennzahl ermittelt werden kann. Bezieht ein Investor Kennzahlen von externen Anbietern, kann er deren genaue Zusammensetzung nur bedingt nachvollziehen. Wird die Payout Ratio jedoch nicht nach dem gleichen Ansatz ermittelt, ist eine Vergleichbarkeit nicht mehr gegeben.